山西证券股份有限公司叶中正，冯瑞近期对鼎泰高科进行征询并发布了征询陈述《“居品结构优化+提质增效服从夸耀，”驱动公司盈利智力快速普及》，予以鼎泰高科增执评级。
鼎泰高科(301377) 事件描述 公司发布2024年报及2025一季报，2024年公司扫尾商业收入15.80亿元，同比增长19.65%；扫尾归母净利润2.27亿元，同比增长3.45%；扫尾扣非归母净利润2.02亿元，同比增长14.76%；基本每股收益为0.55元，同比增长3.77%。2025Q1公司扫尾商业收入4.23亿元，同比增长27.21%；扫尾归母净利润7258.44万元，同比增长78.51%；扫尾扣非归母净利润6639.32万元，同比增长87.74%；基本每股收益为0.18元，同比增长80.00%。事件点评 2024及2025Q1公司营收稳步增长，主要系AIPCB升级带来主营刀具业务需求增长和结构优化。由于AI作事器中GPU关于并行数据料理大幅上 升，典型PCB的层数从12层普及至18层以上。受益于AI作事器、高速网罗通讯等高附加值PCB居品需求的快速增长，公司高性能钻针的需求量日渐增长。2024年公司0.2mm及以下的微钻销量占比21.12%，涂层钻针的销量占比30.91%。同期受益于PCB行业的居品结构性变化，公司的研磨抛光材料在2024年扫尾商业收入1.51亿元，同比增长30.70%。 收成于居品结构优化和提质增效服从夸耀，2025Q1公司毛利率和净利率均扫尾赫然普及。2024年公司销售毛利率和销售净利率区别为35.80%、14.39%，较昨年同期区别下滑0.63、2.24个百分点；但主营刀具业务仍扫尾35.00%的毛利率，较昨年同期普及0.52个百分点，主要收成于AIPCB快速发展鞭策高附加值钻针占比普及，同期公司采用了一系列降本提质增效手脚。2025Q1公司盈利智力进一步普及，销售毛利率和销售净利率区别为38.05%、17.04%，股票较昨年同期区别普及4.28、4.78个百分点。 公司执续鞭策多业务条线共同发展，并深刻布局具身智能产业链联系居品及诈欺场景的落地。①在膜居品方面，公司执续进行技艺深化迭代、坐褥 工艺优化以及产能彭胀，耗尽性防窥膜居品商场份额得以进一步普及，MiniLED夸耀的膜居品跟着兆驰股份、洲明科技等客户的需求增长也运转逐步上量，车载光控膜也有望在2025年下半年运转逐步进入量产阶段。②在数控装备范围，公司聚焦器用磨床业务并鞭策数控段差磨床市占率稳步普及，扫尾表里圆磨床、数控螺纹磨床等新址品的研发冲破。同期重心面孔具身智能产业的变化趋势，积极干预研发力量，深刻布局具身智能产业链联系居品及诈欺场景的落地。 投资提出 预测公司2025-2027年区别扫尾营收19.58、23.42、27.79亿元，同 比增长23.9%、19.6%、18.7%；区别扫尾净利润3.08、4.08、5.20亿元，同比增长35.9%、32.4%、27.4%；对应EPS区别为0.75、1.00、1.27元，以4月28日收盘价25.93元盘算，对应PE区别为34.5X、26.0X、20.4X，保管“增执-A”评级。 风险指示 耗尽电子及PCB行业归附不足预期的风险；AI联系PCB钻孔需求不足预期的风险；技艺工艺变革影响公司竞争力的风险；原材料价钱波动及供应风险；商场竞争加重风险；国际商场拓展风险。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，东北证券刘俊奇征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值为71.84%，其预测2025年度包摄净利润为盈利3.07亿，凭据现价换算的预测PE为34.57。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增执评级2家；以前90天内机构见解均价为33.6。
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