本文作家：许超
起头：硬AI
摩根大通唱多代工龙头鸿海精密（富士康母公司），称受益于AI工作器需求增长和iPhone升级周期，公司事迹有望权贵增长。
摩根大通暗意，鸿海精密已成为AI工作器需求上升的关节受益者。其在英伟达GPU模块中的独家供应商地位，将使公司简略在云界限得到强劲的收入和利润。
摩根大通展望，鸿海精密将成为英伟达GB200工作器机架（DGX成就）的独一供应商。这将推进鸿海精密AI工作器业务收入权贵增长，到2025年，AI工作器收入有望占到鸿海总收入和毛利润的27%。
另外，磋议到iPhone占鸿海耗尽者业务的绝大部分，iPhone潜在的升级周期将成为2025年鸿海的另一个周期性增长运行成分。
年头于今，鸿海精密股价高涨超100%。
AI工作器需求上升的关节受益者AI工作器需求增长是鸿海精密事迹普及的关节运行成分之一。
摩根大通以为，鸿海精密已成为AI工作器需求上升的关节受益者。其在英伟达GPU模块中的独家供应商地位、在基板中的市集份额加多，以及在机架级拼装市集份额的扩大，将使公司简略在云界限得到强劲的收入和利润。
而英伟达GB200快速增长则是一切增长的中枢。
摩根大通以为，受益于推理和检会任务性能的权贵普及，以及英伟达积极推进基于GB200的机架级系统（通过NVLink 5.0互连的多个GPU），GB200展望将在2025年占到英伟达总GPU家具组合的50%，高于之前预期的35%。
GB200在推理和检会任务中说明出权贵的性能普及，加多了其在AI工作器市荟萃的引诱力。跟着GB200在英伟达GPU家具组合中所占比例的普及，展望2025年GB200的出货量可能达到35-40k。
在代工市集份额方面，摩根大通展望鸿海精密将成为英伟达GB200工作器机架（DGX成就）的独一供应商，况兼在好意思国主要云工作提供商（CSPs）和企业客户的MGX成就GB200机架中得到较高份额。公司将在GB200模块（包括Superchip板和NVLink Switch板）中占据主导市集份额，展望到2025年将达到约80%。
这将推进鸿海精密AI工作器业务收入权贵增长。到2025年，AI工作器收入有望占到鸿海总收入和毛利润的27%，七星优配这主要由GB200在英伟达 Blackwell GPU架构中的搀杂比例加多以及在GB200模块（Superchip板、Switch板）中的主导市集份额所运行。
鸿海精密同期得到在AI工作器界限垂直整合的契机。公司有后劲将其业务膨胀到AI工作器更多组件和子系统，举例液体冷却系统、电缆/联贯器、机箱/外壳等。
摩根大通以为，通过垂直整合参加这些界限，鸿海精密不错提高AI工作器的毛利率。现在，在GB200的MGX模子下，机架级拼装的毛利率仅为约5%。
iPhone升级周期带来周期性增长在耗尽电子界限，苹果潜在的换机周期则使鸿海精密在2024年下半年有契机完好意思更好的营收同比增长。
现在市集关于iPhone 16系列销量很是乐不雅。据产业链音讯，苹果iPhone 16系列备货不息引导已上调。上调后，iPhone 16系列本年备货不息为9000万部傍边，这将推进鸿海精密下半年营收增长。
但摩根大通暗意，磋议到苹果在其诱导中集成更多AI功能以及更多AI行使的推出，iPhone有望在2025/2026迎来更大的换机周期。供应链信息泄漏，iPhone 17有望集成液冷散热（Vapor Chamber），普及DRAM范围，以适当iPhone中的更宏大AI功能。用户可能会被饱读动升级到具有这些先进功能的新款iPhone。
鉴于iPhone占鸿海耗尽者业务的绝大部分（耗尽者业务占2024财年收入的45-50%），iPhone潜在的升级周期将成为2025年鸿海的另一个周期性增长运行成分。
在代工竞争者方面，尽管存在新参加者，如塔塔集团和和硕连结科技，鸿海精密展望将保合手其在iPhone EMS市集的高份额，因为公司在Pro型号中占有高份额，况兼是国外坐褥（很是是在印度）的关节供应商。
风险辅导及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资冷漠，也未磋议到个别用户荒芜的投资不息、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何见解、不雅点或论断是否稳健其特定景色。据此投资，职守自诩。